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第3章 图书馆的救赎与温柔星光(第13页)

温予安赞许地点点头,在那个点旁边画了一个向上的箭头和一个新的点。

“这就是有效市场的核心——价格己经包含了所有可获得的信息。

所以,基于过去的信息(比如历史价格、成交量)去预测未来价格,就像…” 他想了想,用了个生动的比喻,“就像看着汽车的后视镜开车,是徒劳的。

这就是弱式有效市场。”

这个比喻简单又形象!

萧萌萌眼睛一亮,感觉脑子里那团浆糊似乎被拨开了一点点。

“那…半强式和强式呢?”

“半强式,就是价格不仅包含历史信息,还包含所有公开可得的信息。”

温予安继续耐心解释,在坐标轴上又画了几个代表不同信息的点,“比如财务报表、新闻报道、行业分析报告等等。

如果市场是半强式有效的,那么依靠公开信息做的基本面分析,也无法获得超额收益。”

“强式有效呢?”

姚子涵也忍不住追问。

“强式有效,就是价格包含了所有信息,包括未公开的内幕信息。”

温予安在坐标轴上一个极其隐秘的位置点了一下,“理论上,在这种市场里,连内幕交易都无法获利。

当然,现实中强式有效几乎不存在。”

他放下笔,总结道:“所以,EMH的三个形式,本质上是对市场信息消化能力的不同层级的假设:弱式——只看历史;半强式——看所有公开信息;强式——看所有信息,包括内幕。

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